本报记者韩昱
12月27日至28日，全国财政工作会议（以下简称“会议”）在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。并明确“优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益”。
“在2026年更加积极的财政政策取向下，债券发行将更加注重结构优化、效率提升和政策协同，通过提高债券资金配置质量来放大稳增长、调结构、防风险的综合效应。”中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示。
陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷对记者表示，会议提出的“优化政府债券工具组合”，释放出稳增长、防风险、促精准调控等多重信号，财政政策“更加积极”既体现在资金规模上，更体现在提高资金使用效益上。
今年是我国首次实施更加积极的财政政策。从专项债券这一工具的使用看，今年我国安排地方政府专项债券4.4万亿元，前三季度各地已完成全年发行进度的83.6%，节奏较快。
再从主要投向看，根据企业预警通数据，截至12月29日，今年发行的专项债券资金中，约26.5%投向市政和产业园区基础设施，约17.0%投向土地储备，约16.9%投向交通基础设施，约11.8%投向保障性安居工程，约11.1%投向教育、医疗卫生等社会事业，约1.1%投向新型基础设施。
明明认为，会议强调“更好发挥债券效益”，核心在于推动债券资金更多投向成熟度高、带动效应强、长期收益明确的项目，减少低效、重复工程投入，提升债券资金使用效率和投资回报。与此同时，更好服务国家重大战略和发展重点，资金投向将更加紧密对接扩内需、科技创新、现代化产业体系建设、区域协调发展和绿色低碳转型等重点任务。通过专项债券等工具支持新基建和民生等领域建设，引导社会资本参与，放大财政资金的乘数效应。
优化政府债券工具组合有哪些具体方向？朱华雷认为，可以从优化债券品种与规模结构，完善债券全生命周期管理机制等方面入手。
明明表示，可以优化债券结构和工具搭配，更好统筹国债、地方政府一般债券和专项债券的功能定位。同时，也可加强财政政策与货币政策的协同，合理安排发行节奏、期限结构和偿债安排。
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